通威股份并购疑云重重 背后有何玄机？

4月16日，通威股份发布重组草案称，拟向通威集团发行股份购买其持有的通威太阳能(合肥)有限公司(下称“合肥通威”)100%股权，并拟募集配套资金不超过30亿元，用于“合肥通威二期2.3GW高效晶硅电池片项目”和“补充合肥通威流动资金”。

根据评估报告，截至评估基准日2015年12月31日，合肥通威账面净资产为8.01亿元，评估值为49.84亿元，增值率为521.94%。

通威集团为通威股份的控股股东，此次交易构成关联交易。

记者发现，合肥通威披露的对林洋能源销售收入与林洋能源年报披露的采购数据难以匹配。而且，合肥通威主要产品销售价格高于同类上市公司。

此外，合肥通威两家主要供应商早在2013年就已经被列入全国失信被执行人名单；合肥通威还有延迟转固、不实陈述等嫌疑。

客户、供应商疑云重重

合肥通威主营业务为晶硅电池的研发、生产和销售，其产品主要应用于下游光伏组件的生产和制造，目前拥有超过2GW的多晶硅电池产能以及350MW组件的生产能力。

2014年、2015年，合肥通威对前五大客户的销售占比分别为82.27%和86.81%，合肥通威也表示，“存在一定对主要客户依赖的风险。”

而且，林洋能源及其全资孙公司分别出现在合肥通威2014年、2015年前五大客户名单中，金额分别为1.81亿元和1.10亿元，占比分别为13.72%、3.50%。草案表示，(合肥通威)晶硅电池产品主要供给下游的一线组件厂商。

其中，2014年合肥通威对江苏林洋光伏科技有限公司(下称“林洋光伏”)的销售收入为1.81亿元，林洋光伏是林洋能源全资孙公司，主要从事太阳能光伏组件的生产制造与销售及相关业务。

若以行业划分，林洋能源三大主营业务分别为电工仪表行业、LED行业、光伏行业，占营业收入的比例分别为88.28%、6.90%和4.81%。然而，2014年林洋能源光伏系列产品销售收入仅1.04亿元，光伏系列产品营业成本中“直接材料”为8256万元，存货余额为3.78亿元。其中“原材料”仅5331万元。

林洋能源2014年即便将部分采购的商品计入存货中，仍远低于合肥通威披露的1.81亿元。

另外，林洋能源年报显示，通威太阳能(安徽)有限公司(下称“安徽通威”)为林洋能源2014年第一大预付款客户，期末预付款金额为1267万元，占比为37.12%。

安徽通威为合肥通威全资公司，审计报告显示2014年、2015年末安徽通威预收款仅分别为853万元和0.98万元。

合肥通威与协鑫集成及其关联方协鑫集团之间过于“亲密”的关系也广受市场诟病。2014年、2015年，协鑫集成(前身为超日太阳，002506.SZ)分别为合肥通威第二大和第一大客户，销售金额分别为2.95亿元和10.31亿元，占比分别为22.40%、32.89%。

不仅如此，协鑫集成还是合肥通威2014年第二大供应商，采购金额为2.60亿元，占比为20.65%。

2015年，合肥通威第一大供应商为协鑫(集团)控股有限公司(下称“协鑫集团”)，采购额为5.61亿元，占比为23.12%，协鑫集团董事长朱共山同时是协鑫集成的实际控制人。

通威股份在风险提示中提到，若标的公司(指合肥通威)主要客户流失，而又没有足够的新增客户补充，合肥通威营业收入可能出现下滑，从而对标的公司预测期收入和净利润的实现造成不利影响。

问题不止于此，《证券市场周刊》记者发现，合肥通威2015年晶硅电池片的销售价格远高于同类上市公司。

2014年、2015年，合肥通威的销售收入分别为13.16亿元、31.34亿元，其中晶硅电池片销售收入分别为13.07亿元和30.55亿元，占比分别为99.33%、97.46%。2014年、2015年，合肥通威晶硅电池片销售价格分别为1.97元/瓦、1.91元/瓦。